Riddle atau Ejekan? Reprise atau Rehash? « Taruhan Bisnis

Riddle atau Ejekan? Reprise atau Rehash?

Salah satu dari banyak cerita tajam suami saya dari karirnya sebagai seorang pendidik melaporkan sebuah insiden di ruang guru di sebuah sekolah menengah setelah ujian. Datang salah satu guru senior, mengeluh tentang kinerja buruk murid-muridnya: “Saya telah memberikan ujian yang sama sekarang selama 20 tahun, dan mereka masih mendapatkan pertanyaan yang sama salah.” Suami saya, tentu saja, berpikir bahwa keluhan guru lebih mencerminkan kelemahan guru daripada kelemahan siswa.

Saya teringat cerita ini oleh posting blog Profesor Keuangan Universitas Houston Craig Pirrong yang mengeluh bahwa meskipun dia telah membuat argumen yang sama sejak 2008, para kritikus spekulasi masih tidak mengerti. Spekulasi, ia mengklaim untuk membuktikan, tidak dapat menyebabkan tingkat harga tren naik.

Dalam blognya, pose favorit Profesor Pirrong adalah ejekan, dan posting ini tidak terkecuali. Dia menyatakan argumennya hanyalah aplikasi teori keuangan dasar, yang terlalu redup untuk diapresiasi oleh para kritikus spekulasi. Namun, sejumlah ekonom yang memiliki kredensial baik yang berpengalaman dalam teori keuangan dasar mengecualikan argumen Pirrong. Secara khusus, saya telah menulis di tempat lain bahwa spekulasi dapat menyebabkan harga minyak naik. Kita dapat memiliki argumen yang masuk akal tentang spekulasi dan tingkat harga, tetapi inilah saatnya untuk membuang ejekan.

Seperti guru sekolah menengah yang sombong yang menggunakan otoritasnya terhadap murid-muridnya, Profesor Pirrong mengacungkan pengetahuannya tentang keuangan melawan keluhan publik yang tidak terlatih tentang spekulasi dan dengan bangga mengumumkan dirinya sebagai pemenang. Memang benar bahwa banyak kritik spekulasi yang tidak terlatih membayangkan hubungan yang sederhana dan terlalu mekanis antara volume spekulasi dan tingkat harga. Tapi di mana kemuliaan dalam menerima kritik yang tidak terlatih dan menemukan kekurangan?

Volume spekulasi penting. Ini mungkin bukan penyebab langsung dari gelembung harga atau masalah lain di pasar komoditas. Tapi itu bisa menjadi gejala dan bisa menjadi penyebab tidak langsung dan kadang-kadang juga bisa menjadi penyebab langsung. Mengabaikan volume spekulasi adalah tindakan yang bodoh.

Profesor Pirrong sangat ekstrim dalam bobot yang dia berikan untuk diejek dalam argumentasinya. Ada banyak ekonom lain yang berbagi kritik yang mendasarinya, sambil mempertahankan sikap yang lebih hormat dalam percakapan. Konvensi tahunan para ekonom sedang berlangsung sekarang, dan isu spekulasi komoditas menjadi agenda dalam beberapa sesi, termasuk satu pada Sabtu sore yang disponsori oleh Asosiasi Internasional Ekonom Energi dan Asosiasi Ekonomi Amerika. Akan ada banyak ruang yang diberikan untuk kritik bahwa spekulasi tidak bertanggung jawab atas pergerakan harga. Tetapi juga akan ada presentasi oleh para ekonom kredensial lainnya yang pembicaraannya akan mencerminkan ketidaktahuan yang sama keras kepala tentang keuangan dasar yang oleh Profesor Pirrong tegur para kritikus yang kurang kredibel. Saya akan berada di antara mereka. Saya menantikan diskusi substantif yang bebas dari makian.

Author: Ryan Patterson